原标题:富途点评 | 平安好医生近百亿现金储备要投往何处? 来源:富途资讯

2019年8月6日盘后,平安好医生(1833.HK)发布了2019H1财报。上半年总收入22.7亿元人民币(下同),同比增长102.4%;净亏损为2.74亿元,较2018年上半年的净亏损4.44亿元减亏38.4%;经调整净亏损为2.23亿元,同比收窄42.5%;每股亏损0.27元,不派息。

报告期内,核心业务在线医疗板块贡献收入3.36亿元,增速达到80.5%,收入比重从2018年全年的12.3%上升到2019H1的14.8%。

此外,此次财报第一次将健康商城收入分拆:个人消费者和企业用户分列,期内企业客户采购的收入为人民币7.40亿元,同比增长302.5%,显著拉动财报营收增长,合并回整体商城口径为14.55亿元,同比增长131.65%,营收占比为64.3%。

2018年8月,企业以9.8亿元全资收购关联企业的万家医疗,随后,2019年4月,企业将万家医疗业务经营结构进行重组,分拆至在线医疗和消费型医疗两大分部,结合并购时点,财报并表影响显著增厚了2019H1的当期业绩。

截至2019H1,平安好医生注册用户数达到2.89亿人(注:自平安集团插件占比49.5%),同比增长26.89%。2019年6月月活跃用户数6270万人,同比增长29.0%,月付费用户数220万人,同比增长61.2%,报告期内平均付费用户转化率达到3.7%,较去年同期的3.1%提升19.4%。

企业的用户规模持续稳健增长,与用户规模呈线性关系的健康管理和互动板块(通过在线平台汇聚的精准医疗健康流量,为企业客户提供专业的广告产品及服务,获取收入。)的经营情况也值得关注,2019H1期内实现营收9707.2万,同比增长55.7%,环比却下降3.46%,值得引起重视。

2019H1,期间并无大型的投资并购,资本开支较少,期内较大的事件就是5月被做空机构匿名做空,在平安集团增持的加持下并无重大影响,期内企业营收稳步增长,但期内经营性现金流虽有好转但仍未转正,造血能力还有待验证。

然而,企业的财务状况却比较健康,基于去年的成功上市,账上并无负债,资金充裕,截至2019年6月30日,企业的全部可利用资金总额为人民币95.67亿元,资金雄厚,还有一定的上杠杆空间,后续需要观察是否能利用好这笔大资金了。

2019年4月,国家出台《关于开展促进诊所发展试点的引导意见》,明确指出要全面提升诊所规范化、标准化水平,形成更多高质量、高水平的诊所,成为公立医疗服务体系的重要补充。未来能否抓住这个得天独厚的政策机遇,积极参与互联网诊疗服务纳入医保收费的工作,与地方政府和医院携手推进互联网医疗服务的覆盖,这是难得的破局机会。

中报财报依然有分歧,有量变却未有质变,但也充分体现了平安好医生的资本优势,就看后续这近百亿的资金能否投得漂亮?能否抢占难得的政策先机了?

行情来源:富途牛牛

编辑/Sylvie

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